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景區資本化運作該如何破題？

文旅界文章來源：中國旅游報 2014.10.28 09:37 閱讀量：36569

景區資本化運作的難題在于缺乏健全的退出機制，“PV、VC、天使基金，愿意分擔風險，同時需要健全的退出機制;所謂的投資，就是有人愿意陪著你承擔創業時的風險，遲早要撤出的。資本考慮最多的是所投項目是否具有健全的退出機制?資本的逐利性決定了任何產業都是投資的載體，若機制不完善，投資者就會卻步。

　　如今，不少景區已經認識到要轉型升級——由觀光轉向休閑度假，而在這一轉變過程中，融資成為繞不開的話題。銀行貸款條件嚴苛，一些景區想通過資本化運作直接融資，卻也遇到了“理想豐滿，現實骨感”的窘境，那么——景區資本化運作該如何破題?

　　景區融資需求增長

　　近日，山東濟南百里黃河公園的負責人向筆者透露，希望招商引資，完善景區的產業鏈，將游客留下來。此前9月份，筆者了解到，山東知名民營景區沂水地下大峽谷在嘗試通過多種途徑融資。而在8月份，筆者隨山東省旅游局到臨沂考察旅游項目，在大家乘車要離開之時，山東龍騰竹泉旅游發展有限公司董事長韓建軍上車拉著一位投資者的手連聲問“錢什么時候能到賬”，沂南縣旅游局長任立軍也催促投資者盡快把錢劃給景區。這給筆者留下了很深的印象，因為該公司旗下的竹泉村景區在山東頗受歡迎，門票收入應該不成問題。之后，筆者獲悉，景區的融資是為了建設配套酒店，提高接待能力。

　　景區融資需求增長讓民生銀行文化產業金融事業部文化旅游中心總經理李繼弢有些忙碌，他告訴筆者，民生銀行成立了山東旅游產業發展基金，規模20億元，目前已啟動投放，“不少地方打電話來聯系。”

　　“景區融資的需求，可能是要建設新項目，更重要的是通過資本化運作實現發展模式的轉型升級。烏鎮從一個新景區發展成為全國知名景區，可以說是因為在引進中青旅后，通過資本化運作，實現了發展模式根本性的轉變。從這個層面上講，融資是手段，不是目的。”山東大學旅游系副教授王晨光說。

　　山東省旅游局綜合協調處處長王建華表示，目前旅游產業發展到了一個新的階段，觀光游、休閑游已經不能涵蓋旅游產業的全部內涵，旅游產業的發展已從適應消費升級向拓展旅游產業發展空間轉變。國發〔2014〕31號文件也明確提出，要完善旅游發展政策，加大財政金融扶持。“加強債券市場對旅游企業的支持力度，發展旅游項目資產證券化產品。”旅游與金融的融合勢在必行。

　　而就山東的情況看，目前，旅游與金融融合的重點在景區融資，尤其是民營景區。

　　資本化運作有難度

　　盡管景區有融資需求，但在泰山旅游規劃設計院院長常德軍看來，目前山東自身的資本還不是很靈活，缺少對旅游產業的支持。據山東金融業內人士介紹，目前，山東景區融資結構中，銀行貸款占比達90%，直接融資占比很低，盡管山東省金融監管部門希望齊魯股權交易所能為旅游企業直接融資發揮較大作用，但實際效果并不理想。王建華也指出，旅游企業的資本化運作由來已久，但也是“只聽樓梯響，不見人下來”。

　　原因何在?王建華認為，主要有兩個方面，一是對旅游產業投入大、收益低、見效慢的不公正言論渲染太厲害，“嫌貧愛富”的資本肯定會避而遠之。二是融資貸款需要風險可控，而旅游企業缺少傳統產業土地及設備的抵押，在實際操作中難度較大。

　　“旅游金融破題的根本不在金融，而是旅游產業化發展。舉個例子，目前很多旅游景區都是由政府來管理，土地、林地、水域等資源產權、使用權等都不明晰，基于各地政策的不穩定性，投資風險極高，資本是不可能貿然進入的。”李繼弢表示，“旅游要融合文化、酒店、房地產等行業，迅速做大產業規模，只有這樣資本才會獲益。基于這種現狀，目前民生銀行的旅游產業基金，主要是扶持旅游產業化發展。”

　　王晨光認為，景區的資本化運作受到深層次矛盾的掣肘，“有的景區是動用行政力量發展起來的，有的景區資源不能確權，國有景區則很難進行資產評估，這都很難實現資本運作所需要的量化。”

　　畢馬威公司山東區經理王志指出，景區資本化運作的難題在于缺乏健全的退出機制，“PV、VC、天使基金，愿意分擔風險，同時需要健全的退出機制;所謂的投資，就是有人愿意陪著你承擔創業時的風險，遲早要撤出的。資本考慮最多的是所投項目是否具有健全的退出機制?資本的逐利性決定了任何產業都是投資的載體，若機制不完善，投資者就會卻步，有了健全的機制，資本就會投，而不會在乎投資的項目是否有前景。”

　　破解難題有辦法

　　民生銀行的區域旅游產業基金為解決景區融資難題提供了一條路徑，李繼弢表示，基金既能貸款，也能直接投資，較為靈活。在他看來，目前應該倡導旅游金融，而不再是談旅游與金融的融合。“旅游金融需要經歷三個階段：產業化階段、資本化階段和消費金融階段。在產業化階段，要把資源變資產，首先要確權，只有確權才能進入企業的資產報表;在資本化階段，就是要把資產變資本，最典型的例子是企業上市，打開直融通道，第一個點是門票的證券化，其實，門票、住宿、觀光車的權利，都可以剝離出來，打包成一個金融產品，在市場上流通。在消費金融階段，打通消費與投資之間的關卡，讓消費直聯投資，有了互聯網的存在，還是很有信心的，這是普惠金融，讓老百姓都受益，把產品直聯消費者，讓消費者的消費成為這個階段的投資，如此一來，消費即投資。”

　　李繼弢指出，景區資本化運作，需要做好政策資源的整合、金融資源的整合和市場資源的整合。“政府總是換，但是產業政策要連貫穩定，要真正轉型，不能忽悠，你決心做這個事情，咱倆要放到一條船上，利益要放在一起，共同的控制風險，實現收益;資金要放到重點項目上，不能放到房產上或其他行業上去，就要放到旅游產業上，不能只圈錢，而是要扶持產業。要關注項目進度，資金不會一次性放下去，每個月都要考核，這錢做什么了，用完了再給一部分。金融資源整合，是要多渠道融資，減少銀行貸款的占比;而市場資源的整合，則是通過互聯網采用眾籌的模式，將消費者都變成投資者。”

　　王志表示，旅游金融需要的，一是互聯網思維，所謂的互聯網思維，是說文化、旅游、互聯網不是傳統概念，是以占領市場為主要目的，講究占領陣地，意在上市掘金。二是建立健全的資本退出機制。

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景區資本化運作該如何破題？